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投资者正面临关键的一周，周二将公布一项关键的通胀指标，而美联储(Federal Reserve)周三的利率决定预计将为股市和经济定下基调 诺米即将进入2024年。

越来越多的人猜测美联储已经结束加息，并将在年中之前开始降息，这助长了美国国债收益率的大幅下跌，并重新点燃了投资者的风险偏好。标准普尔500指数自10月底以来市值增加了约4万亿美元，因交易商纷纷涌入小盘股等遭受重创的板块，这些板块通常受益于借贷成本下降。

Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli表示:“由于对美联储结束加息的乐观情绪，股市一直在上涨。”“考虑到10年期国债收益率自10月中旬以来下跌了多少，定价一直是理性的。随着我们进入2024年，股市似乎将继续走高。”

话虽如此，仔细观察会发现人们对未来一周的担忧。一项衡量标普500指数未来5个交易日预期波动率的指标相对于随后5个交易日大幅上升。本周，这一利差一度达到3月份以来的最大水平，表明对冲动荡的需求上升。

周二将公布11月份消费者价格指数(cpi)，从而拉开下周一系列关键时刻的序幕。通胀回落的迹象可能会巩固美联储将很快转向宽松政策的预期，从而在年底前提振股市。据彭博社(Bloomberg)的一项调查显示，消费者价格指数(cpi)可能同比上涨3.1%，为去年6月以来的最低水平。

第二天，央行预计将连续第三次会议维持政策稳定。由于交易员预计明年的总体宽松幅度约为一个百分点，他们将特别密切关注官员的利率预测以及美联储主席杰罗姆?鲍威尔(Jerome Powell)的新闻发布会。

风险在于，强劲的经济可能使通胀居高不下，促使官员们考虑再次加息，或将借贷成本维持在比预期更长时间的高位。这可能会给对利率敏感的科技股带来压力，这些股在2023年推动了市场的大部分涨幅。

"鲍威尔主席下周的讲话可能会改变人们的想法，特别是如果他的语气比人们预期的更加强硬，" Zaccarelli说。

标准普尔500指数今年上涨了近20%，上周五收于2022年3月以来的最高水平。交易商希望，如果债券收益率仍普遍走低，股市将在年底前迎来全线上涨。自10月19日以来，10年期美国国债收益率已从近5%降至4.2%左右，而标准普尔500指数上涨了近8%。

收益率的司机

历史表明，债券收益率的大幅下降对股市有利。

彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的克里斯托弗?凯恩(Christopher Cain)汇编的数据显示，自1980年以来，10年期美国国债收益率在一个月内下跌50个基点或更多的情况有33次。标准普尔500指数随后三个月的预期回报率中值接近8%，罗素2000指数为8.2%。

此次债市大涨的本质是基于对美联储将出台更多支持性政策的押注，这对股市有利。

散户投资者似乎也对这种热情买账。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的彭成(Peng Cheng)汇编的数据显示，在截至周三的一周内，他们买入了价值68亿美元的美国股票。这是自2022年3月美联储开始紧缩周期以来最大的单周资金流入。

与此同时，许多没有参与今年股市上涨的积极型基金经理正试图在年底前收复失地，从而为股市创造更多动能。美国银行(Bank of America Corp.)编制的数据显示，大盘股主动型基金难以跟上上个月的涨势，只有41%的基金表现好于基准指数。

“很多人在2023年彻底搞砸了，”stoneex全球宏观策略主管文森特?德鲁拉德(Vincent Deluard)表示。他指出，许多投资者预计今年将出现衰退。“对主动型基金经理来说，今年是非常艰难的一年。很多人对宏观形势的看法都是错误的。”

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